Verpassen Sie nicht den nächsten Milliarden-Markt: Mit Zefiro Methane in die 600 Mrd. USD Chance einsteigen

Wie Zefiro den Winter besiegt

Wer alte Ölquellen verschließt, hat selten ein glamouröses Geschäft. Der Job ist dreckig, die Kunden zählen zu den größten Konzernen der Welt oder gleich dem Staat und die Saisonabhängigkeit kann einem das Genick brechen. Zwischen Januar und März, wenn der Frost die Förderregionen im Nordosten der USA im Griff hält, bleiben die Auftragsbücher traditionell dünn.

Doch genau diesen Teufelskreis hat ein Umweltdienstleister aus Pennsylvania durchbrochen. Den Namen Zefiro Methane sollten Sie sich merken. Wer das Unternehmen nach dem IPO 2023 auf der Beobachtungsliste hatte und dann aus den Augen verlor, sollte jetzt noch einmal genauer hinschauen.

Die nackten Zahlen für das 3. Quartal 2026 sind ein erstes Signal. Rund 11 Mio. USD Umsatz bedeuten ein Plus von 58 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Der Bruttogewinn kletterte von 1 auf 2,6 Mio. USD. Und das bereinigte EBITDA liegt mit 445.000 USD bereits zum dritten Mal in Folge im positiven Bereich. Das ist keine Eintagsfliege, das ist ein Trend.

Die strategische Aufstellung

Was Zefiro Methane CEO Katherine Flax als "Phase der großen Transformation" bezeichnet, geht weit über Quartalszahlen hinaus. Da war zunächst die Kapitalerhöhung. Zwei europäische institutionelle Investoren haben sich mit einem Private Placement von rund 3,3 Mio. USD eingekauft. Es ist die erste Eigenkapitalrunde seit dem Börsengang. Das Geld fließt in neue Anlagen und Working Capital.
Dann folgte die Übernahme. Für 4,3 Mio. USD hat die Tochter Zefiro Ohio Holdings 5 Bohrgeräte samt Zubehör von Viking Well Services übernommen. Die Erwartungen des Managements liegen bei 10 Mio. USD zusätzliche jährliche Erlöse. Luke Plants, Senior Vice President Corporate Development, formuliert es so: "Da wir in unseren bestehenden Gebieten zusätzliche Aufträge annehmen und gleichzeitig in neue Märkte vordringen können, gehe ich davon aus, dass wir unseren Kundenstamm im Bereich Exploration und Produktion („E&P“) als Unternehmenskunden in etwa verdoppeln können."

Das ist mehr als nur ein frommer Wunsch. Mit dem Zukauf erweitert Zefiro sein Einsatzgebiet um 5 neue Bundesstaaten: New Jersey, Michigan, Indiana, Illinois und Iowa. Hinzu kommt eine Vertiefung der Präsenz in Ohio, Pennsylvania, New York und West Virginia. Das Unternehmen ist nun in 13 von 26 relevanten Bundesstaaten aktiv. Hier ist Wachstumspotenzial vorhanden.

Die Wette auf den Staat

Das eigentliche Alleinstellungsmerkmal von Zefiro Methane liegt jedoch woanders. Während viele Wettbewerber noch darum kämpfen, überhaupt als Anbieter für öffentliche Ausschreibungen zugelassen zu werden, hat das Unternehmen eine fast schon bemerkenswerte Erfolgsquote. Im Bundesstaat Ohio flossen etwa 37 % aller bislang vergebenen Mittel aus der ersten Phase des IIJA-Formula-Grant-Programms an Zefiro. In den Kernregionen erhielt das Unternehmen rund 25 % aller Aufträge.

Das ist kein Zufall. Die Tochter Plants & Goodwin macht seit 1970 nichts anderes, als Bohrlöcher zu verschließen. Das sind 56 Jahre praktische Erfahrung. Entsprechend verfügt das Unternehmen über die Ausrüstung, die erfahrenen Crews und vor allem die Branchenkontakte, um Projekte termingerecht und im Budgetrahmen abzuwickeln.

Der große Hebel ist der Infrastructure Investment and Jobs Act. 4,7 Mrd. USD hat die US-Regierung für die Stilllegung verwaister Öl- und Gasquellen bereitgestellt. Hält das Unternehmen die Quote von 25 % bei den erhaltenen Aufträgen läge das Volumen bei über 1 Mrd. USD. Die geschätzte Anzahl verwaister Bohrlöcher allein in den USA liegt bei knapp 4 Mio., das gesamte adressierbare Marktvolumen wird auf 400 - 600 Mrd. USD geschätzt.

Der aktivistische Investor ist verstummt

Ein oft unterschätzter Risikofaktor bei kleineren Wachstumsunternehmen sind interne Streitereien. Auch hier hat Zefiro in den vergangenen Monaten aufgeräumt. Auf der Hauptversammlung vom 20. März scheiterte eine dissidente Aktionärsgruppe klar, die versucht hatte, eine eigene Liste von 5 Direktoren durchzusetzen. Die 5 Kandidaten des Managements erhielten jeweils rund 55,3 Mio. Stimmen, die Gegenkandidaten nur etwa 21,8 Mio. Dies ist bei einer Wahlbeteiligung von 86,7 % aller ausstehenden Aktien ein deutlicher Vertrauensbeweis.

Der lästige Machtkampf um die Kontrolle des Aufsichtsrats ist damit vom Tisch. Das Management kann sich wieder auf das operative Geschäft konzentrieren.

Ein Blick auf die Technologie

Neben der reinen Bohrarbeit baut Zefiro ein zweites Standbein auf, das die Margen deutlich verbessern dürfte. Im April vermeldete das Unternehmen den ersten Umsatz mit einem patentierten Werkzeug zur Erweiterung von Bohrlochverrohrungen, dem REED-Werkzeug. Zwei kommerzielle Einsätze für Kunden in Pennsylvania verliefen erfolgreich. Luke Plants erklärt die Bedeutung: "Gas tritt häufig aufgrund anhaltenden Drucks im Bohrloch oder durch Entlüftungsströme aus der Oberflächenverrohrung an die Oberfläche. In solchen Fällen können die Kosten für die Behebung des Problems mehrere hunderttausend bis mehrere Millionen USD betragen – während die Erweiterung der Bohrlochverrohrung mit dem REED-Gerät nur einen Bruchteil dieses Betrags kostet.".

Gleichzeitig läuft das Methan-Monitoring in West Virginia. Aus 849 Bohrlöchern wurden Messungen genommen. Dabei ist die Marge etwa doppelt so hoch wie bei den klassischen Verschließarbeiten. Das verändert die gesamte Profitabilitätsdynamik.

Der Blick nach vorn

Die Pipeline für die kommenden Quartale ist prall gefüllt. Der Großauftrag aus Ohio über 19,6 Mio. USD zur Methanreduzierung soll nun nach anfänglichen Verzögerungen bei der behördlichen Abstimmung anlaufen. Das Management rechnet im aktuellen Quartal mit etwa 500.000 USD Umsatz aus diesem Vertrag, der Rest verteilt sich bis Mai 2029. Hinzu kommen Projekte wie die Fortsetzung der Arbeiten an 37 stillzulegenden Förderanlagen in Ohio, ein neuer Auftrag in Richland über 816.000 USD sowie die Sanierung von Entsorgungsbohrungen mit einem erwarteten Volumen von rund 1,5 Mio. USD.

Zudem generiert das Unternehmen Emissionszertifikate über 20 Jahre für jedes verschlossene Bohrloch. Diese Zertifikate können anschließend veräußert werden.

Auf Neunmonatssicht steht Zefiro Methane bei 33,2 Mio. USD Umsatz nach 24,4 Mio. USD im Vorjahr, ein Plus von 36 %. Die Aktie konnte zuletzt deutlich zulegen und notiert aktuell bei 0,80 CAD.

Zefiro Methane hat den Umbau hinter sich gelassen und skaliert nun mit mehreren Geschäftsbereichen parallel. Die Bilanz wird sauberer, der Kundenstamm breiter, die geografische Reichweite größer. Mit 56 Jahren operativer Erfahrung, einem frischen Kapitalpolster und einem beigelegten Aktionärsstreit ist das Fundament gelegt. Wer jetzt auf den milliardenschweren Sanierungsmarkt für Methanemissionen setzen will, kommt an diesem Spezialisten nicht vorbei. Die Richtung stimmt und das Tempo auch.