Entsteht ein westliches Wolfram-Ökosystem? Almonty Industries vs. China Tungsten – profitiert auch Rheinmetall?

China Tungsten: Ein Gigant am Zenit seiner Macht

China Tungsten and Hightech Materials verkörpert das Idealbild eines vertikal integrierten Rohstoffkonzerns. Das Unternehmen deckt die gesamte Wertschöpfungskette ab – vom Abbau in großflächigen Lagerstätten bis hin zur Produktion von hochpräzisen Schneidwerkzeugen und Mikro-Bohrern für die KI-Leiterplattenindustrie. Die jüngsten Finanzdaten des Konzerns sind Zeugnis dieser Dominanz: Im ersten Quartal 2026 explodierte der Nettogewinn um 264,4 % auf 921 Mio. RMB. Trotz dieser beeindruckenden Performance zeigen die Daten von China Tungsten auch die Grenzen des chinesischen Modells auf, da sinkende Erzgrade in den heimischen Minen den Konzern zunehmend dazu zwingen, Rohmaterial weltweit aufzukaufen. Im Januar und Februar verzeichnete China erstmals einen deutlichen Netto-Import von Wolfram-Metall, während die Exporte wichtiger Vorprodukte wie Ammoniumparawolframat (APT) faktisch auf Null fielen. Für westliche Abnehmer ist das ein klares Signal: Die chinesischen Ressourcen sind primär für die eigene High-Tech-Industrie reserviert.

Rheinmetall und die Verteidigung der Lieferkette in Zeiten der Aufrüstung

Für den Düsseldorfer Verteidigungskonzern Rheinmetall hat diese Entwicklung eine existenzielle Dimension. In einer Phase, in der Europa massiv aufrüstet, ist Wolfram der unverzichtbare „Enabler“ für fast alle modernen Wirksysteme, insbesondere für kinetische Energie-Munition. Rheinmetall steigerte seinen Umsatz im Geschäftsjahr 2025 um 29 % auf 9,9 Mrd. EUR, während der Auftragsbestand auf den Rekordwert von 63,8 Mrd. EUR kletterte.

Um dieses enorme Wachstumspotenzial auch zu realisieren, muss Rheinmetall seine Rohstoffrisiken neu bewerten und ist auf neue, politisch stabile Quellen angewiesen. Die strategische Bedeutung von Wolfram zeigt sich auch in der Luftfahrt, der Energieerzeugung und der Hightech-Industrie der USA. Die Entstehung eines leistungsfähigen westlichen Produzenten ist für viele Unternehmen von Weltrang also kein Luxus, sondern eine harte operative Notwendigkeit. Rheinmetall ist nur eines von vielen Unternehmen, die für Wachstum Wolfram benötigen. Weitere Beispiele sind Boeing, SpaceX oder auch Chip-Giganten wie Intel.

Almonty Industries: Ein neuer Champion entsteht

Aus diesem Grund schlägt die Stunde von Almonty Industries. Mit der offiziellen Inbetriebnahme der Sangdong-Mine in Südkorea im März hat das Unternehmen, das bereits seit Jahren in Portugal Wolfram fördert und als Meister der Effizienz in Abbau und Verarbeitung des kritischen Metalls gilt, eine neue Phase eingeleitet. Sangdong gilt als eines der weltweit größten und hochgradigsten Wolframvorkommen und soll schätzungsweise 40 % des weltweiten Angebots außerhalb des chinesischen Einflussbereichs liefern. Almonty verfolgt dabei einen integrierten Ansatz, der als „Korean Trinity“ bezeichnet wird: Neben der Konzentrat-Produktion baut das Unternehmen eine eigene Oxid-Anlage auf, um direkt Ammoniumparawolframat (APT) und Oxide für die Halbleiter- und Batterieindustrie herzustellen.

Ein entscheidender strategischer Schritt war die erst kürzlich vollzogene Verlagerung des Hauptsitzes in die USA, die durch eine offizielle Anerkennung Almontys durch den US-Kongress als „strategische Infrastruktur“ flankiert wurde. Damit positioniert sich Almonty als der Partner der Wahl für das Pentagon und westliche Regierungen, um die strategische Abhängigkeit von China bei Wolfram zu beenden. Die finanzielle Unterstützung durch die deutsche Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW), die bereits über 90 Mio. USD für Sangdong bereitgestellt hat, unterstreicht den starken staatlichen Rückenwind für das Unternehmen. Almonty plant zudem, durch die Inbetriebnahme des im vergangenen Herbst erworbenen Projekts in Montana noch 2026 zum einzigen integrierten US-Produzenten aufzusteigen. Auch das könnte die Bewertung des Unternehmens auf ein neues Niveau heben.

Fazit: Enormes Potenzial für Almonty-Aktionäre

Der Quervergleich verdeutlicht das Potenzial: Während China Tungsten an der Börse mit rund 18 Mrd. USD bewertet wird, liegt die Marktkapitalisierung von Almonty trotz der enormen Kursgewinne der vergangenen zwölf Monate mit rund 5,9 Mrd. USD noch bei einem Bruchteil dieser Summe. Was Almonty derzeit noch fehlt, um zum chinesischen Giganten aufzuschließen, ist lediglich die volle operative Skalierung und der Abschluss der Oxid-Anlage. Sobald diese vertikale Integration steht, dürfte Almonty nicht mehr als reiner Bergbauwert, sondern als spezialisierter Materialkonzern bewertet werden. Die Analysten von Cantor Fitzgerald und Texas Capital betonen, dass Almonty auf dem besten Weg ist, zum profitabelsten Wolframproduzenten weltweit zu werden. Während China Tungsten mit einem Forward-KGV von rund 23 bewertet wird, implizieren die Gewinnschätzungen für Almonty für das Jahr 2027 ein KGV von lediglich 10.

Für Investoren bietet der staatlich gestützte Ausbau der Sangdong-Mine und die Expansion in die USA eine seltene Chance, frühzeitig an einem neuen westlichen Rohstoff-Champion teilzuhaben, dessen Produkte für Kunden wie Rheinmetall, aber auch viele Unternehmen aus aller Welt systemrelevant sind. Das einzigartige Chance-Risiko-Verhältnis stützen die explodierenden Wolframpreise, die Anfang 2025 noch bei rund 340 USD notierten und heute längst die Marke von 3.000 USD hinter sich gelassen haben. Alternative Wolfram-Projekte außer den genannten Minen von Almonty gehen im Westen auf absehbare Zeit nicht in Produktion.