Wasserstoff-Wetten der Hedgefonds: NEL ASA unter Druck, Amazon stark und First Hydrogen in vielversprechender Nische

NEL will das Ruder herumreißen – Hedgefonds wetten auf den Niedergang

Wie schwer es ist, vielversprechende Technologie in marktreife Produkte zu überführen, die Umsatzwachstum generieren, zeigt derzeit der norwegische Wasserstoff-Spezialist NEL. Das Unternehmen reagierte auf die veränderten Marktbedingungen und spaltete bereits 2024 sein Betankungsgeschäft unter dem Namen Cavendish Hydrogen ab. Also ein ähnlicher Schritt, wie ihn Siemens Energy gerade für seine Industrie- und Wasserstoffsparte plant. Während sich NEL seitdem voll auf die Fertigung von Elektrolyseuren fokussiert, leidet das Geschäft unter schwachen Auftragseingängen und einem Umsatzrückgang von 5 % im ersten Quartal 2026 auf 148 Mio. NOK. Um die Produktionskosten zu senken, schloss NEL zwar eine Lizenzvereinbarung mit dem indischen Giganten Reliance Industries, die dem Partner die Fertigung von alkalischen Elektrolyseuren in Serie ermöglicht und NEL im Gegenzug Einnahmen aus dem indischen Markt sichert sowie den Bezug von Anlagen für eigene Projekte erlaubt. Trotz des sinnigen Deals stürzte die NEL-Aktie über einen Zeitraum von drei Jahren um mehr als 84 % ab. Bekannte Hedgefonds wie Parvus, Marshall Wace, Ennismore und Qube bauten bereits im Zuge des Cavendish-Spin-offs 2024 Shortpositionen auf – ein Signal, dass institutionelle Anleger Verzögerungsrisiken beim Markthochlauf einpreisen.

Amazon: Der Handels- und Tech-Gigant lebt in seiner eigenen Welt

Ganz anders agiert Handelsriese Amazon, der auf den Wandel nicht reagiert, sondern ihn mit eigenen Lösungen vorantreibt. In mehr als 80 Logistikzentren ersetzte der Konzern über 17.000 Blei-Säure-Batterien in seiner Gabelstaplerflotte durch Brennstoffzellen des Partners Plug Power. Im Verteilzentrum Aurora im US-Bundesstaat Colorado installierte Amazon sogar ein eigenes System zur Vor-Ort-Erzeugung von Wasserstoff mit einem 1 MW starken PEM-Elektrolyseur, der täglich bis zu 400 Logistikfahrzeuge mit Treibstoff versorgt. Da man mit seinen Niederlassungen dezentral aufgestellt ist, nutzt Amazon so Kapazitätsspitzen aus eigenen PV-Anlagen und spart sich teure Wasserstoff-Transporte auf der Straße. Ab 2025 sorgt ein Liefervertrag über jährlich 10.950 t flüssigen Wasserstoffs für die Versorgung von bis zu 30.000 Staplern oder 800 Fernverkehrs-Lkw.

Reichweite ohne Ladefrust: First Hydrogen geht in die Transporter-Offensive

Während Industrie und Konzerne den eigenen Wandel vorantreiben, stoßen elektrisch betriebene Fahrzeuge in der Logistik bei schweren Nutzlasten und engen Zeitplänen an Grenzen. Genau hier will First Hydrogen mit seinen wasserstoffbetriebenen Brennstoffzellen-Transportern punkten. Die von der britischen Vehicle Certification Authority behördlich zertifizierten Transporter bieten eine Reichweite von 400 bis 600 km und lassen sich in wenigen Minuten vollständig betanken. In intensiven Praxistests mit dem Flottenbetreiber Rivus absolvierte ein Fahrzeug 700 Meilen in 47 Fahrstunden und erzielte mit einem Tankvolumen von 10,3 kg Wasserstoff eine Distanz von 500 km bei 90 % Beladung. Die Auswertung von Praxisdaten aus Stadt-, Überland- und Autobahneinsätzen zeigte, dass selbst bei nahezu maximaler Beladung keine nennenswerten Reichweiteneinbußen auftreten. Ergänzt wurden die Erprobungen durch Tests bei Versorgungsunternehmen wie Wales & West Utilities sowie weiteren 14 britischen Flottenbetreibern aus den Branchen Paketdienste, Lebensmittellogistik und Gesundheitswesen. First Hydrogen will mit seinen Transportern die Lücke für Betreiber schließen, deren tägliche Praxis keine längeren Ladestopps erlaubt oder die selbst Wasserstoff produzieren.

Tank-Infrastruktur als Nadelöhr und Chance

Das größte Problem für Wasserstoff in der gewerblichen Logistik bleibt das Fehlen einer flächendeckenden Betankungsinfrastruktur. Um dieses Problem zu lösen, setzt First Hydrogen auf Hydrogen-as-a-Service: Dabei liefert First Hydrogen die gesamte Infrastruktur zur Erzeugung, Speicherung und Betankung. Dieses All-inclusive-Paket senkt Risiken und vereinfacht den Umstieg von Diesel auf Wasserstoff deutlich. Smart gesteuert, können Elektrolyseure Wasserstoff etwa genau dann produzieren, wenn Sonne oder Wind Überkapazitäten liefern. First Hydrogen zielt damit auf einen globalen Nutzkraftwagenmarkt, der laut Allied Market Research bis zum Jahr 2030 ein Gesamtvolumen von 786,5 Mrd. USD erreichen soll. Durch die Kombination aus zertifizierter Fahrzeugtechnik und abgesicherter Treibstoffversorgung schafft First Hydrogen ein Ökosystem für Flottenkunden.

First Hydrogen mit spannender Ausgangslage

Die Aktie von First Hydrogen hat eine bewegte Geschichte und notierte zeitweise bereits um ein Vielfaches höher. Die aktuelle Lage am Energiemarkt und der wachsende Regulierungsdruck auch für den Mittelstand können für das ambitionierte Unternehmen, das seine Fühler auch bereits in Zukunftsthemen wie modulare Kernreaktoren oder Robotik ausgestreckt hat, eine große Chance sein. Gelingt es First Hydrogen, sich nachhaltig am Markt zu positionieren, kann auch die Aktie zu einer spannenden Option werden.