KI-Trend erst am Anfang - Palantir, Star Navigation Systems, C3.AI

C3.AI – Shortseller zwingt Aktie in die Knie

Nach einer Kursexplosion von 70% in den vergangenen vier Wochen und dem Erklimmen eines neuen Jahreshochs stehen die Zeichen beim führenden Unternehmen für Enterprise-Software auf Basis künstlicher Intelligenz auf Korrektur. Um über 25% rauschte das vom Branchenveteranen Tom Siebel gegründete Unternehmen auf 25,50 USD in die Tiefe, nachdem der Leerverkäufer Kerrisdale Capital "schwerwiegende Buchhaltungs- und Offenlegungsprobleme" bei dem Entwickler von Unternehmenssoftware geltend machte.

Das Unternehmen benutze „eine sehr aggressive Buchhaltung, um seine Gewinn- und Verlustrechnung aufzublähen, um die Schätzungen der Analysten auf der Verkaufsseite für den Umsatz und bestimmte Gewinnkennzahlen zu erfüllen und eine erhebliche Verschlechterung der zugrunde liegenden Operationen zu verbergen", schrieb Sahm Adrangi, Chief Investment Officer von Kerrisdale, in einem Brief an Deloitte & Touche LLP, den Wirtschaftsprüfer von C3.AI. Eine Stellungnahme des Unternehmens aus Redwood City in Kalifornien als auch von Seiten des Wirtschaftsprüfers blieb bislang aus.

Zudem kritisierte Kerrisdale in einem auf ihrer Homepage veröffentlichten Schreiben, dass C3.AI die Kosten für die Herstellung maßgeschneiderter Software als Forschungs- und Entwicklungskosten und nicht als Umsatzkosten verbuche, um die Gewinnspannen zu erhöhen. Dies gehöre zu den Buchhaltungspraktiken, die C3.AI anwendet, um sich als ein Unternehmen mit hohen Margen im Software-as-a-Service-Geschäft darzustellen und nicht als eines, das auf Beratung mit niedrigeren Margen basiert.

Sollte ein Dementi von Seiten C3.AI kommen, dürfte dies noch nicht das Ende dieser Anschuldigung sein, so dass Anleger aufgrund der Unsicherheiten lieber an der Seitenlinie stehen. Durch die hohe Volatilität der Aktie gleicht ein Investment aktuell einem Glücksspiel.

Star Navigation Systems – Voll im Trend

Rund 20 Jahre ist Star Navigation Systems mit Sitz in Ontario in Kanada bereits am Markt vertreten, doch erst jetzt erfolgte der Gang an die Frankfurter Börse. Dabei könnte der Zeitpunkt nicht besser sein, denn das mit einem Börsenwert von 53,05 Mio. CAD ausgestattete Unternehmen fokussiert sich auf die Inflight-Analyse, Satellitenkommunikation und Datenanalyse für die Luftfahrtindustrie und stellt dieser sowohl Hard- als auch Software bereit.

Der Vorteil von Star Navigation Systems gegenüber der Konkurrenz liegt darin, Berechnungen mittels Edge Computing während des Fluges durchzuführen, um diese anhand künstlicher Intelligenz und Algorithmen zu analysieren. Die bearbeiteten Daten der Schlüsselparameter wie Triebwerk, Zelle oder Positionsdaten werden dann in Echtzeit per Satellit an die Betreiber am Boden weitergegeben. Dadurch können Zwischenfälle exakt erkannt und Warnungen übermittelt werden. So sei es laut dem Management jederzeit möglich, mit dem firmeneigenen Inflight Safety Monitoring System, ISMS, Flugzeuge zu orten, auch wenn diese ihre geplante Position verlassen haben.

Die Planungen für die Zukunft gehen bei den Kanadiern noch weit über die Luftfahrtindustrie hinaus. Der Grundstein wurde im Oktober des vergangenen Jahres durch die Unterzeichnung einer Absichtserklärung mit der Lapsset Corridor Development Authority für die Verfolgung von Lastwagen, Zügen und Schiffen im größten Infrastrukturprojekt Ostafrikas gelegt. Dabei verbindet das Mammutprojekt die Länder Kenia, Äthiopien und den Südsudan. Der Letter of intent beinhaltet den Kauf der Tracking- und Überwachungstechnologie von Star Navigation zur Verfolgung von Schiffen, Zügen, Lastwagen und Booten für das Lapsset Corridor Program. Dadurch will Kenia illegale und kontrollierte Fischerei bekämpfen, die Überwachung an den Grenzen stärken und Ineffizienzen im Logistikbereich verbessern.

Für das Unternehmen bedeutet der Zugang zum Lapsset-Projekt, das ein Kostenvolumen von rund 30 Mrd. USD besitzt, wiederkehrende Einnahmen durch sein Subscription-as-a-Service-Modell als auch einen deutlichen Anstieg der Hardwareverkäufe. Durch das Lapsset-Projekt allein könnten für die verkaufte Hardware und die wiederkehrenden monatlichen Einnahmen Erlöse von mehreren 100 Mio. USD resultieren.

Palantir – Teurer Zukunftstitel

Big Data, so sind sich die Experten sicher, ist das Gold des 21. Jahrhunderts. Führend in diesem gigantischen Markt ist das innovative wie umstrittene Analyseunternehmen Palantir. Mit einer Marktkapitalisierung von 17,55 Mrd. USD gilt das Unternehmen beoi diversen Analysten jedoch als maßlos überbewertet. Ein Blick auf die Jahreszahlen bestätigt diese Ansicht. So stieg der Jahresumsatz im Vergleich zum Vorjahr um 24 % auf 1,91 Mrd. USD, wobei der Umsatz in den USA im Vergleich zum Vorjahr um 32 % auf 1,16 Mrd. USD stieg. Das bereinigte Betriebsergebnis betrug 421 Mio. USD, was einer Marge von 22 % entspricht.

Laut dem US-Analystenhaus William Blair bestehe aktuell ein akutes Risiko, dass das 8,5-fache Umsatzmultiplikator-Premium von Palantir schrumpft, da die Konkurrenz das Umsatzwachstum und die Rentabilität unter Druck setzt. So könnte im schlimmsten Fall der EV-zu-Umsatz-Multiplikator möglicherweise sinken und sich dem durchschnittlichen Multiplikator etablierter Unternehmens-IT-Beratungsfirmen annähern, der etwa das Dreifache beträgt. „Ein Multiplikator zwischen dem 3- und 5-fachen des Umsatzes impliziert einen Aktienkurs zwischen 4 und 5 USD", so das Unternehmen.

Spätestens seit ChatGPT kennt den Begriff künstliche Intelligenz jeder. Dabei besitzt Star Navigation Systems durch seine Echtzeittechnologie ein Alleinstellungsmerkmal. C3.AI wurde von Leerverkäufern angezählt. Palantir ist laut Analysten noch immer zu hoch bewertet.