Uran-Boom in Nordamerika: Basisinvestments Cameco und Constellation Energy – American Atomics als potenzieller Vervielfacher

Cameco bleibt das Fundament der westlichen Uranversorgung

Uranförderer Cameco bleibt die unangefochtene Säule der westlichen Uranversorgung. Mit einem Weltmarktanteil von je nach Statistik bis zu 16 % bei der Primärförderung kontrolliert das Unternehmen einige der qualitativ hochwertigsten Lagerstätten der Erde im kanadischen Athabasca-Becken. Ein Meilenstein zur Festigung dieser Führungsposition war die Aufstockung der Beteiligung an der Weltklasse-Mine Cigar Lake für rund 115,75 Mio. CAD auf nunmehr 57,418 %. Die höheren Uranpreise schlagen voll auf die Rentabilität durch, was der auf 845 Mio. CAD gestiegene Gesamtumsatz im ersten Quartal zeigt. Durch den Kauf einer 49-prozentigen Beteiligung am Reaktorbauer Westinghouse Electric Company deckt das Management mittlerweile die gesamte nukleare Wertschöpfungskette ab. Das könnte sich noch lohnen, da die US-Regierung den Ausbau der Westinghouse-AP1000-Lieferkette über ein DOE-Darlehen von bis zu 17,5 Mrd. USD unterstützt. Über das Handelsministerium ist zudem ein Rahmen von bis zu 80 Mrd. USD für neue Reaktorprojekte vereinbart. Für Cameco läuft das Geschäft also bestens.

Constellation Energy ermöglicht den Rechenzentrum-Boom

Während Cameco den Brennstoff liefert, demonstriert Constellation Energy wie man mit Energie-Infrastruktur gutes Geld verdienen kann. Der Konzern betreibt 21 Reaktoren an 12 Standorten mit einer installierten nuklearen Kapazität von rund 22 Gigawatt und stellt damit rund 10 % der gesamten sauberen Elektrizität der Vereinigten Staaten bereit. Aufgrund ihrer konstant hohen Auslastung von über 94 % dienen diese AKWs als bevorzugte Energiequelle der KI-Wirtschaft. Bezeichnend für das Atom-Comeback war die geplante Reaktivierung von Three Mile Island Unit 1 unter dem Namen Crane Clean Energy Center. Hier sicherte sich der Tech-Gigant Microsoft über ein 20-jähriges Abkommen die gesamte Leistung von 835 Megawatt bereits vorab. Auch mit Walmart unterzeichnete Constellation Energy zuletzt ein Abkommen zur Versorgung des Konzerns mit Energie.

American Atomics und die Uran-Wette im Lisbon Valley

Damit es mit der amerikanischen Rohstoffsouveränität klappt, bedarf es auch neuer Vorkommen. Hier geht American Atomics als agiler Rohstoffsucher voran. Die in Vancouver ansässige Gesellschaft vollzog eine strategische Neuausrichtung unter dem Leitmotiv „Rocks to Reactor“. Im Juni änderte das Unternehmen sein Tickersymbol am US-Markt in NUKUF und erlangte die wichtige DTC-Berechtigung, um dank elektronischem Clearing die Handelsliquidität und damit die Bedingungen für Investoren zu verbessern. Das könnte für neue Nachfrage nach der Aktie sorgen. Flaggschiff-Projekt von American Atomics ist das Big-Indian-Projekt in Utah, das 217 Lode-Mining-Claims im traditionsreichen Lisbon Valley umfasst, wo in der Vergangenheit bereits über 78 Mio. Pfund Uran gefördert wurden. Über eine im März geschlossene Vereinbarung mit Big Indian Prospectors LLC kann sich American Atomics durch schrittweise Investitionen von jährlich mindestens 3,6 Mio. USD bis zum Jahr 2030 eine strategische Projektbeteiligung von 80 % sichern. Das zweite Ass im Ärmel des Unternehmens ist das zu 100 % kontrollierte Blue-Streak-Projekt in Colorado, dessen historische Pickett-Corral-Mine bis 1971 rund 51.495 t Erz mit exzellenten Gehalten lieferte. Um perfekt durch das regulatorische Dickicht zu manövrieren, installierte das Management einen hochkarätigen Beirat unter dem Vorsitz des ehemaligen Präsidentenberaters Dr. Tomas J. Philipson.

American Atomics: Modulare Technologie und das Hub-and-Spoke-Modell

Da die einzelnen Vorkommen in Colorado für sich gesehen zu klein für klassische Verarbeitungsanlagen sind, setzt American Atomics auf das „Hub-and-Spoke-Milling-Konzept“. Herzstück der Strategie ist der Plan einer modularen Verarbeitungsanlage, die mittels patentierter Gasphasenmetallurgie Erzkonzentrate ohne hochgiftige Säurekreisläufe umweltschonend direkt vor Ort aufbereitet. Dazu hat American Atomics bereits ein Joint-Venture geschlossen. Auch die Kooperation mit DISA Technologies, deren HPSA-Technologie in der Lage ist, historische Abraumhalden aufzuarbeiten und rund 90 % des enthaltenen Urans als verkaufbares Konzentrat zurückzugewinnen, stützt das Konzept.

Risikoprofil und fundamentale Bewertung am Uranmarkt

American Atomics ist mit seinen Projekten und den smarten Plänen zur Verarbeitung ein innovativer Player im nordamerikanischen Uransektor. Die Marktkapitalisierung von nur rund 16 Mio. CAD deutet jedoch an, dass sich das Unternehmen noch in einem frühen Stadium befindet. Umgekehrt spricht diese Bewertung für große Hebel im Erfolgsfall. Im März sicherte sich American Atomics 1,92 Mio. CAD im Rahmen einer Finanzierung. Macht man weiter operative Fortschritte, dürften Investoren dem Geschäftsmodell auch weiterhin Vertrauen schenken. Im Gegensatz zu Cameco und Constellation Energy ist American Atomics kein Basisinvestment, sondern ein spekulativer Vervielfachungskandidat – mit allen Risiken, die dazugehören.