Fuelcell, NEL, Enapter - Wasserstoff wieder im Aufwind!

FuelCell – Es läuft einfach nicht

Die großen Ziele des Pariser Abkommens werden nur erreicht werden können, wenn auch Wasserstoff seinen Platz in der grünen Energiepolitik einnimmt. Zwar wird auch hier kräftig gefördert, die politische Beachtung ist aber bei weitem nicht so stark, wie in anderen Sektoren.

Bei FuelCell läuft es schon seit einigen Monaten holprig, der Aktienkurs hat sich seit Jahresanfang gedrittelt. Nach dem aktuellen Ergebnisdebakel kann FuelCell die Scherben nun schon wieder auflesen. Denn der Quartalsbericht bestärkt die Kritiker. Von FactSet befragte Analysten hatten erwartet, dass das Unternehmen einen Quartalsumsatz von 18,9 Mio. USD erzielen würde. Die tatsächliche Leistung lag jedoch bei 14 Mio. USD, das ist 26% weniger als die Schätzung und liegt sogar unter dem Vorquartal. Der Verlust fiel mit 0,06 USD knapp unter dem Konsensus von 0,05 USD aus. Ausgesprochen unschön ist auch der Auftragsrückgang um 1,5%.

Ein kleiner Lichtblick: Das U.S.-Energieministerium hat FuelCell 8 Mio. USD für eine Phase-2-Förderung zugesprochen, um die Festoxid-Plattform des Unternehmens weiterzuentwickeln. Schön und gut, insgesamt aber nicht überzeugend. Wir bleiben vorerst bei unserer skeptischen Einstellung.

Nel ASA – Vorsichtige Ausblicke trotz guter Pipeline

Bei Nel ASA kommen zwar immer bessere Umsatz-Tickets zum Vorschein, die große Schlagzahl ist aber immer noch nicht greifbar. Zuletzt musste Nel zusehen, wie große Elektrolyseaufträge nicht an Land gezogen werden konnten. Beim grünen Stahl ist man jetzt aber mit von der Partie. Starke Partner wie Ovako, Volvo, Hitachi ABB und H2 Green Steel stehen bereit, den grünen Wasserstoff in die Stahlproduktion zu implementieren und auch Transport & Logistik auf Wasserstoff-Antriebe umzustellen. Im schwedischen Hofors soll nun eine Stahlproduktionsanlage auf CO2-frei umgestellt werden. Im ersten Schritt heißt dies, eine Reduktion der Emissionen um 50% zu erreichen.

Die Skepsis bei den Analysten ist nach der Kurshalbierung seit Februar aber noch groß. So senkten die Experten von Arctic ihr Kursziel von umgerechnet 3,43 auf 1,77 EUR, das Votum lautet Halten. Die Investmentbank rechnet damit, dass die gestiegene Nachfrage nach Wasserstoff-Technologie zu mehr Akteuren in der Branche führen wird. Die Ausweitung des grünen Anlageuniversums um weitere Titel, entfacht verstärkten Wettbewerb um das Anlegerkapital und die Refinanzierungskosten steigen.

Insgesamt befindet sich Nel in einem sehr herausfordernden Umfeld. Die Bewertung ist nach wie vor hoch und der Kurs wird sich weithin akribisch an die operativen Zahlen anpassen müssen. Im Hinblick auf die anstehende Veröffentlichung im Juli, lassen wir eher Vorsicht walten.

Enapter AG – Der Campus ist geplant und finanziert

Auch die deutsche Enapter AG gilt als zentraler Titel im Umfeld des grünen Wasserstoffs. Im ersten Quartal gelang dem Unternehmen eine Kapitalerhöhung um 17,8 Mio. EUR. Mit diesem Geld kann man für den neuen Produktionsstandort nun in die Vollen gehen. Zusätzlich fördert das Land NRW Enapter mit mehr als 9 Mio. EUR und damit den Aufbau einer Massenfertigung für Wasserstoff-Elektrolyseure. Der Baubeginn der Produktionsstätte in Saerbeck ist nach einer überschaubaren Planungsphase für den Herbst geplant.

Die Energiewende und der politische Wille treiben die Ingenieure von Enapter an, denn sie wollen Grünen Wasserstoff so günstig wie möglich machen, damit am Ende auch eine positive betriebswirtschaftliche Rechnung für den Abnehmer herauskommt. Denn was nützt der wissenschaftlich hochstehende Einsatz, wenn das Ergebnis in der Öko-Gesamtbilanz keinen wirklichen Mehrwert im deutschen Energiemix liefert.

Eine kleine Adelung der Vorhaben gab es bereits: Das World Economic Forum zeichnet die Enapter AG und ihre revolutionäre AEM Elektrolyse-Technologie als "Technology Pioneer 2021" aus. Das Forum würdigt damit Unternehmen, die durch den Einsatz innovativer Technologie einen entscheidenden Beitrag für Wirtschaft und Gesellschaft leisten.

Soweit so gut. Die Enapter-Aktie erholt sich blendend von ihrer temporären Schwäche und nimmt wieder Kurs auf die 30 EUR-Marke. Damit liegt sie im Trend der H2-Peergroup. Wer also auf die Energiewende „Made in Germany“ setzen möchte, ist bei Enapter an der richtigen Adresse.